NPV（正味現在価値）とは？

NPV（正味現在価値）の意味

投資が生む将来のキャッシュフローを、資本コスト等の割引率で現在価値に割り引いて合計し、そこから初期投資額を差し引いた値。正であれば投資価値があると判断し、複数案では値が大きいほうを選ぶ。貨幣の時間価値を考慮する点が回収期間法との決定的な違い。

NPV（正味現在価値）の具体例

初期投資1,000万円、以後3年間に毎年500万円のキャッシュフロー、割引率10%なら、500/1.1＋500/1.1²＋500/1.1³−1,000＝約243万円がNPVとなる。

NPV（正味現在価値）は試験でどう引っ掛けられる？

回収総額が同じでも、早く回収できる案のほうがNPVは大きくなる。また、割引率を高くするほど将来の価値は小さく評価される。

NPV（正味現在価値）と関連する用語

• DCF法
• IRR
• 回収期間法
• WACC

NPV（正味現在価値）が出た過去問

• IT投資効果の評価に用いられる手法のうち，ROIによるものはどれか。

  正解：投資額を分母に，投資による収益を分子とした比率を算出し，その大小で評価する。

  要点：ROIは収益を投資額で割った比率で投資効率を測る

  ROI（投資利益率）は、投資によって得られる収益を投資額で割った比率であり、値が大きいほど投資効率が良いと判断する。金銭の時間価値を考慮しない簡便な指標である点が特徴で、時間価値を織り込むNPVやIRR、回収の速さを見るPBPとは評価の観点が異なる。

  出典：平成29年度 秋期 ITストラテジスト試験 am2 問4（IPA）

• 投資効果を正味現在価値法で評価するとき，最も投資効果が大きい（又は損失が小さい）シナリオはどれか。ここで，期間は3年間，割引率は5%とし，各シナリオのキャッシュ…

  正解：B

  要点：回収額が同じなら早く回収するほど正味現在価値は大きくなる

  正味現在価値法では、各年の回収額を割引率5%で現在価値に換算して合計し、投資額を差し引く。回収額の合計はいずれも240万円で同じだが、早く回収するほど割引による目減りが小さい。1年目に120万円と最も多く回収するシナリオBだけが現在価値の合計が投資額220万円を上回り、正味現在価値がプラスとなるため最も有利である。

  出典：平成29年度 秋期 ITストラテジスト試験 am2 問8（IPA）

• 投資効果の評価に用いられる内部収益率法（IRR法）を説明したものはどれか。

  正解：投資から回収される現金収入（利益額）の現在価値が投資額に等しくなるような割引率を求め、基準の割引率よりも大きければ有利と評価する方法である。

  要点：IRR法はNPVがゼロになる割引率を求め基準率と比較する

  内部収益率法（IRR法）は、投資から得られる将来キャッシュインフローの現在価値の合計が投資額と等しくなる割引率（正味現在価値がゼロになる割引率）を内部収益率として求め、それが資本コストなどの基準割引率を上回れば有利と判断する評価方法である。率で比較できるため規模の異なる案件も並べやすい。

  出典：令和1年度 秋期 ITストラテジスト試験 am2 問22（IPA）

• 情報システムの導入と活用によって生み出されるキャッシュフローの現在価値を計算することによって、投資効果を評価したい。このときに使われる指標はどれか。

  正解：NPV

  要点：NPVは将来キャッシュフローを現在価値に割り引いて評価する指標

  NPV（正味現在価値）は、投資によって将来生じるキャッシュフローを一定の割引率で現在価値に換算し、その合計から投資額を差し引いた金額である。NPVが正なら資本コストを上回る価値を生むと判断できるため、キャッシュフローの現在価値で投資効果を評価する指標として用いられる。

  出典：令和3年度 春期 ITストラテジスト試験 am2 問2（IPA）

• スマートフォン向けのアプリケーションプログラムの開発プロジェクトa〜dにおいて、2年間の投資効果をNPVで評価する場合、投資効果が最大となるプロジェクトはどれか…

  正解：c

  要点：NPVは各年CFを現在価値に割り引き初期投資を差し引いて比較する

  割引率10％で各年のキャッシュフローを現在価値にすると、1年後は1.1で、2年後は1.21で割る。NPVはaが-7.9＋4.0＋4.0＝0.1、bが-5.5＋3.0＋3.0＝0.5、cが-4.3＋3.0＋2.0＝0.7、dが-6.1＋2.0＋3.0＝-1.1（単位は百万円）となり、cが最大である。

  出典：令和5年度 春期 ITストラテジスト試験 am2 問4（IPA）